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山西證券資金面維持寬松信貸規模驟降

时间:2020-01-17 01:29:13 来源:互联网 阅读:0次

山西证券:资金面维持宽松 信贷规模骤降 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

央行10日发布数据显示,2月末,广义货币(M2)余额113.18万亿元,同比增长13.3%,比上月末高0.1个百分点,比去年同期低1.9个百分点

社会融资规模为9387亿元,比去年同期少1318亿元,社会总融资不足万亿新增贷款环比骤降至6445亿元

主要观点:

2月M2投放同比增长13.3%,环比微增:

2月,M2投放同比增加13.3%,分别比上月末和去年同期高0.1个比去年同期低2.7个百分点M1年率投放同比增加6.9%,较1月的增速有较大反弹M0同比增加3.3%,环比较1月增速下降近20%继1月货币净投放激增后,2月货币大规模净回笼,当月净回笼资金现金1.42万亿元

2月新增贷款剧降55.2%,中长期贷款环比悉数回落:

本月人民币贷款增加6445亿元,同比增加1987亿元,环比降51.17%

其中,短期贷款回落2477亿元,中长期贷款回落3980亿元2月表外贷款下降,委托贷款增加799亿元,同比少增627亿元,环比下滑3166亿;信托贷款增加784亿元,同比少增1041亿元,环比收缩284亿;未贴现的银行承兑汇票减少1411亿元,同比少减412亿元,环比下降6312亿;表外融资业务的骤降,是融资总量下降的主因受出口增速大幅下滑的影响,2月跨境贸易人民币结算业务发生4378亿元,较1月减少1115亿美元,直接投资人民币结算业务发生442亿元

货币政策或继续维持适中,3月宏观经济数据是关键:

2月份的融资规模和新增贷款大幅度下降,是1月后信贷扩张的回调

从央行的公开操作政策也可以看出这一点,但需要注意2月基本面低迷是导致融资需求下降的主因人民币汇率一改过去攀升的局面,转向贬值,这既和央行政策有关,也是对2月出口,以及热钱回流的一次修正,目前该过程并没有结束我们认为2月的社会融资规模同样受季节性影响,3月将会有所回升,但目前,还没有货币政策转向宽松的迹象,但当前宏观经济环境也不支持货币政策收紧,3月份宏观经济数据表现将是货币政策是否进行适度调整的关键

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